本金效绩评价规则和国有资本金效绩评价操作细则为基础。
一、指标体系1999年6月1日；财政部、国家经济贸易委员会、人事部和国家发展计划委员会以下简称四部委联合发布了国有资本金效绩评价规则和国有资本金效绩评价操作细则。在国有资本金效绩评价规则和国有资本金效绩评价操作细则中明确确定的工商类竞争性企业效绩评价指标体系如下：
各项基本指标和修正指标的计算公式为：
二、指标权数设置四部委对上述指标分别设置了权数；在对企业进行考评时采用。具体权数如下
三、对上述指标体系的若干认识从上述指标评价体系的设置以及指标权数的确定；可以得到如下认识：第一；指标体系强化了对企业财务状况质量分析的因素。正如我们在本文前面有关内容的讨论中所指出的那样；指标体系中明确包括了不良资产比率、资产损失比率、经营亏损挂账比率和现金流动负债比率等体现企业资产质量、利润质量和现金流量质量的比率。这将在很大程度上对将企业管理者的行为向注重效益的质量方向上引导其积极的促进作用。
第二；指标体系强调对财务状况的综合评价。在对企业效绩进行评价时；为每类指标均设定了各自在总指标体系中的权数。这种举措明白地告诉企业的管理者：应当关注企业财务状况的全局。第三；与1995年的指标体系相比；主要指标的计算已经大大科学化了。尽管我们没有在该文件中看到各个指标的计算方法；但是；净资产收益率、资本积累率、资本保值增值率销售营业利润率、存货周转率、应收账款周转率等指标均是在对1995年的相应指标的缺陷进行认真研究并修改后重新确定的。第四；个别指标以及指标整体的权数设定仍有可以商榷、讨论的必要。主要有：1总资产增长率未能区分资产的增长方式该比率是将本年的资产增长额与年初的资产总额对比；未能区分资产增长的方式。我们知道；企业资产的增长；可以由以下几个途径：1由企业的所有者直接投入；2由企业通过举债的方式获得；3由企业的经营活动、投资活动获得；4由上述三种活动以外的其它活动获得；如企业资产评估增值等。显然；上述四种方式的资产增长对企业的意义以及资产增长的质量是不同的。2固定资产成新率的计算存在缺陷该比率是将企业的平均固定资产净值与平均固定资产原价进行对比；忽略了企业固定资产的类别差异和固定资产折旧与固定资产实际“衰老程度”相背离的问题。该比率的含义非常明显：固定资产的折旧反映了固定资产的“衰老程度”。因而；固定资产净值与固定资产原价进行对比就反映了固定资产成新率。但是；在技术进步越来越快的今天；运用加速折旧法进行折旧的固定资产范围会越来越广泛。折旧额不反映资产的实际“衰老程度”的现象会日益明显。此外；该比率也未能考虑企业固定资产的类别差异。3将各个指标分别确定权数并试图通过总评分来确定企业综合效绩的做法需要进一步研究
我们在前面已经指出；指标体系强调对财务状况的综合评价。但是；不能忽视的问题是；四部委的规定主要体现了企业所有者的评价要求。而企业财务信息的使用者以及分析者的范围要广泛得多：每一类信息使用者和分析者所关注的企业财务状况的侧面各不相同。在很多条件下；信息使用者和分析者并不关心企业财务状况的整体。因此；过分追求综合评价可能会使得评价结果的使用者过少；从而失去信息的利用价值。本章小结通过本章的学习；我们对企业财务状况分析方法及其应用进行了讨论。思考题1利用财务信息对企业财务状况进行分析的基本方法有哪三种2评价企业财务状况的财务比率主要有哪些各个主要比率反映了企业财务状况的那些方面3请说明评价企业财务状况与经营成果的比率对企业经营者的行为影响。
第十章上市公司财务报表分析方法二
本章提要
本章将通过案例分析继续对上市公司财务报表的分析方法进行研究。本章学习目标1掌握上市公司财务状况质量的综合分析方法；2了解不同企业间进行比较分析时应注意的若干问题；3掌握上市公司财务报表分析的基本程序。第一节上市公司财务状况质量的综合分析方法在对企业财务状况质量进行分析时；信息适用者经常受到诸多问题所困扰。例如；怎样才能称为财务状况好应当如何对企业财务状况质量进行综合分析在面对上市公司的财务报表时；应该从那里
入手；又应该关注哪些重要方面本节将回答这些问题。一、财务状况以及良好的财务状况所具有的特征一财务状况关于对财务状况概念的认识；从目前的情况来看；主要有以下几种认识：1财务状况是指企业的资产、负债状况在美国会计界；常常将资产负债表也称为财务状况表statent offinancial position。显然；这里的“财务状况”指的是资产、负债状况。在我国；注册会计师对被审计企业出具的审计意见中；经常出现“上述会计报表在所有重大方面公允地反映了公司x年x月x日的财务状况和截至该日止年度的经营成果及现金流量状况”。这里的财务状况；应当指的是企业的资产、负债状况。2财务状况是指企业能用货币表现的某些方面大家知道；在企业编制财务状况变动表时；基于对“财务状况”的不同理解；实务中有多种编制基础：在将“财务状况”理解为“营运资本状况”并以此为基础编制财务状况变动表时；财务状况变动表实际为“营运资本状况变动表”；在将“财务状况”理解为“现金以及现金等价物状况”并以此为基础编制财务状况变动表时；财务状况变动表实际为“现金以及现金等价物变动表”也即现在的现金流量表；等等。我们认为；应当对财务状况作比较广义的理解。这是因为；在上市公司的三张基本报表之间；存在着十分重要的数量联系：利润及利润分配表中的最后项目“未分配利润”的金额一定等于资产负债表所有者权益项目中的“未分配利润”的金额；现金流量表中“现金及现金等价物的净增加额”项目的金额一定等于资产负债表中的“货币资金”项目的年末与年初金额之差与“短期投资”项目中属于现金等价
物部分的年末与年初金额之差的和在上市公司没有短期投资或者短期投资中没有现金等价物的情况下；现金流量表中“现金及现金等价物的净增加额”项目的金额一定等于资产负债表中的“货币资金”项目的年末与年初金额之差。这就是说；企业的利润表是资产负债表中“未分配利润”项目的展开说明；现金流量表则是对资产负债表中“现金及现金等价物”年度内数量变化的展开说明三张报表原来是一张报表因此；不管出现多少张报表；它们都是一张基本报表资产负债表和说明其某些方面的其他报表的组合体。因此；我们除了可以将资产负债表称为“财务状况表”外；我们也可以将利润及利润分配表称为“盈利状况及利润分配状况表”、将现金流量表称为“现金流量状况变动表”。据此；我们可以进一步认为；企业的财务状况；既可以指企业某张报表所反映的企业特定侧面的“状况”；也可以指企业特定报表的特定项目“状况”。概言之；凡是企业能用货币表现的方面的状况；我们都可以称之为是“财务状况”。二良好的财务状况所具有的特征那么；良好的财务状况具有什么特征呢实际上；在到目前为止的专业文献中；我们还没有见到关于此问题的系统化论述。这是因为；这个问题就象是“健康的人的身体具有什么特征”一样难以回答。在这里；我们只能根据我们的理解；对良好的财务状况的特征进行描述。我们认为；良好的财务状况应该具有如下特征：1企业具有一定的盈利能力；利润结构基本合理在这里；我们所说的“一定的盈利能力”是指；在企业会计政策保持一贯性的条件下；在绝对额上；企业具有大于零的净利润；在获利能力比率上；其净资产收益率、总资产报酬率、营业利润率等指标在同行业中处于平均水平以上。
而“利润结构基本合理”有以下两层含义：第一；在企业的利息和税前利润即净利润加上所得税和利息费用的构成中；其投资收益与“利息和税前利润减除投资收益以后剩余的其他利润”下称“其他利润”之间的数量结构与企业资产总额中的对外投资与“资产总额减去对外投资以后剩余的其他资产”下称“其他资产”之间的数量结构相匹配；没有出现在对外投资结构没有实质性变化的情况下；在利润表中出现营业利润下跌的同时；投资收益的数额按照净利润稳定增长的要求来“救驾”、投资收益与营业利润在金额上出现“互补性”变化的情形。我们的基本思路是：企业的资产总额带来了利息和税前利润；其中；对外投资带来了投资收益；其他资产带来了其他利润。因此；利润表中的利润结构应该与资产负债表中的资产结构相适应。第二；企业的费用在年度之间没有出现不合理的下降。我们知道；企业的营业费用、管理费用等期间费用；其金额总量的变化按照与企业经营业务量水平的关系可以分为变动费用和固定费用。其中；总额随着企业经营业务量水平的高低成正比例变化的费用为变动费用；总额不随企业经营业务量水平的高低变化而保持固定的费用为固定费用。这就是说；在企业各个年度可比同类费用的走势上；其总额应该与经营业务规模相适应；即一般情况下；企业的期间费用会随着经营业务规模的提高而增长。但是；在企业经营业务规模因为竞争加剧的原因而下降的情况下；期间费用的规模由于参与竞争需要更多费用投入的原因也不一定会降低。因此；我们应该对企业在年度间费用下降直接对利润增长或不降低做贡献的和理性进行分析。2企业各类活动的现金流量周转正常从现金流量的角度来说；良好的企业财务状况的表现应该是各类活动的现金流量周转正常；现金流转状况体现了企业短期与长期的发展目标。第一；稳定发展阶段企业经营活动现金净流量应该对企业的利润有足够的支付能力。对于那些商品经营活动占有较大比重的企业来说；经营活动的现金流量是企业短期内最稳定、最主动、最可以寄予希望维持企业经常性资金流转的现金流量。在投资收益所对应的现金流入量经常表现为具有较强的波动性的情况下；企业经营活动的现金流量可能会主要用于下列用途：1支付利息费用；2支付本年现金股利；3补偿本年度固定资产折旧和无形资产摊销等摊销性费用；4补偿本年度已经计提、但应由以后年度支付的应计性费用；5如果还有剩余的现金流量；则剩余的净现金流量可以为企业对内扩大再生产、对外进行股权和债权投资提供额外的资金支持。也许有读者会问；投资收益也会产生现金流量；也可以用于上述各个用途。为什么对经营活动的现金流量提出如此高的要求确实；投资收益也会产生现金流量；也可以用于上述各个用途。但是；除了投资的出售价格高于买入价格所引起的投资收益主要发生在短期投资和对长期投资的处置上企业可以直接获得现金流量以外；不论是债权投资收益利息收益；还是股权投资收益既可以权益法确认；也可以成本法确认；其所引起的现金流量取决于被投资者的现金支付能力对投资者而言；完全不象经营活动的现金流量那样有直接的控制能力。因此；在正常的分析中；对投资收益所引起的现金流入量作为“意外的惊喜”来处理；可能有利于掌握对现金流量规划的主动性。第二；投资活动的现金流量体现了企业长期发展的要求。从企业投资活动引起的现金流出量来看；企业的投资活动明显地分为两类：1为对内扩大再生产奠定基础；即购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金；2对外扩张；即对外股权、债权支付的现金。上述两类活动；将为企业未来的发展奠定基础；因而应该体现企业长期发展战略的要求。因此；此类活动的现金流量应有较强
资活动现金流量周转的状况；为上述两类活动服务。在企业经营活动现金流量、投资活动现金流量周转的结果为小于零、需要其他途径的现金来源；而企业又没有累积的现金的时候；筹资活动应该适时筹资；以满足上述两类活动的现金需要；在企业经营活动现金流量、投资活动现金流量周转的结果为大于零、需要其他途径的投资活动来消耗现金；以获取更多利润的时候；筹资活动应该积极寻找投资方向；以消耗上述两类活动积累的现金；为企业创造效益。3资产质量较好；企业的资产结构能够满足企业短期和长期发展以及偿还债务的需要这里的资产质量；不是指特定资产的物理质量；而是指特定资产在企业管理的系统中发挥作用的质量；具体表现为变现质量、被利用质量和与其他资产组合增值的质量等方面。换句话说；资产对不同的企业而言；具有相对有用性。一项资产；即使是物理质量再好；如果在特定企业中不能发挥作用；也不能算作该企业的优质资产；而只能算作不良资产。但是；如果该资产在另外的企业中能够得到较好利用；发挥较好作用；则应作为这个另外企业的优质资产。从不同资产的功用来看；不同的资产有不同的功用；因而其质量的表现也各不相同：第一；企业的经营性流动资产流动资产减去短期投资是企业短期内最具有活力的资产；也是经济增长的主要来源、偿还短期债务的主要保障。因此；高质量的经营性流动资产；应该表现为较为适当的流动资产周转率注意存货周转率与应收款项即应收账款与应收票据指和的周转率周转率的反向关系以及较强的偿还短期债务的能力。应该特别注意的是：1在利润表中的毛利率呈现下降的态势下；如果企业的存货周转率下降、存货积压；则企业未来的经营活动将极有可能面临价格跳水、营业利润大幅下降的局面；2其他应收款与待摊费用；是经营性流动资产的主要不良资产区域；其规模将直接影响企业的经营活动的成效。
第二；企业的对外投资；体现了企业谋求对外扩张或者赚取非主营业务利润的努力。因此；高质量的短期投资；应该表现为短期投资的直接增值；高质量的长期投资；则应该表现为：1投资的结构与方向体现或者增强企业的核心竞争力；并与企业的战略发展相符；2投资收益的确认导致适量的现金流入量；3外部投资环境有利于企业的整体发展。第三；企业的固定资产和无形资产；是企业从事长期发展的物质基础和技术装备水平。因此；固定资产和无形资产的质量评价；主要应取决于这两项资产所能够推动的企业经营活动状况。高质量的固定资产和无形资产；应当表现为：1其生产能力与存货的市场份额所需要的生产能力相匹配；并能够将符合市场质量需要的产品推向市场；并获得利润；2周转速度适当；资产的闲置率不高。4资本结构较为合理；资本结构质量较好在日常活动中；对资本的理解；有多种多样。主要有：1资本是指企业的实收资本；即拥有分红权的股东入资；2资本是指企业吸收的股东入资；3资本是指企业的所有者权益总额；4资本是指企业有代价的负债即贷款以及融资租赁固定资产所引起的负债等与所有者权益之和以及5资本是指企业的负债与所有者权益之和。在这里；我们所说的资本；是指企业的负债与所有者权益的和。因此；资