的估计。经审查；贵公司在1998年度借款的利息75 094 30025元未计入1998年度财务费用。由于贵公司采用内部资金有偿使用的政策；公司存在应抵消的内部资金占用费。由于上述第二段原因；我们无法取得充分的审计证据对应抵消金额予以确认；从而无法对上述未入账的借款利息对财务费用的影响程度作出合理的估计。贵公司1998年度经营规模出现大幅度缩减；并产生巨额亏损。主要财务指标显示其财务状况恶化。我们无法取得必要的证据确认贵公司依据持续经营假定编制会计报表的合理性。我们认为；由于上述原因；不能取得充分必要的审计证据；无法确认其对会计报表整体反映的影响程度。我们无法对上述报表是否符合企业会计准则和股份有限公司会计制度的有关规定以及是否公允反映了贵公司1998年12月31日的财务状况和1998年度的经营成果及现金流量情况发表审计意见。郑州xx会计师事务所中国注册会计师xxxxxx地址一九九九年年四月二十一日应该指出；上述否定意见的审计报告和拒绝表示意见的审计报告；在实践中均不多见。我们在讨论审计报告的意见类型时；一直强调意见是注册会计
师判断的结果。目的是要提醒读者；这种判断受多种因素制约；既有注册会计师主观业务水准方面的因素；也有企业客观对注册会计师意见形成的影响因素。五、审计报告及其对财务信息的质量含义一关于审计报告内容的涵义我们认为；审计报告只是审计人员站在公正的立场上；对企业编制的报表是否遵循了会计准则；是否恰当地反映了企业的财务状况所表明的一种看法或意见。无保留意见报告是一种最常见的审计报告。但是；请读者注意；在无保留意见的审计报告中；审计意见只有“符合”、“恰当”、“一致”等具有弹性的字眼。因此；在利用审计报告时应注意：1无保留意见的审计报告并不意味着企业的会计处理准确无误审计人员之所以能够出具无保留意见的审计报告；很重要的一点是审计人员认为企业的财务报表编制及会计处理与会计准则的要求无“重大性”差异。或者说；即使企业的会计处理与准则的要求有偏差；但只要审计人员认为这种偏差不足以使信息使用者作出错误决策；则仍然不影响审计人员出具无保留意见的审计报告。另一方面；也可能企业的会计处理没有遵循准则要求；且差异重大；足以导致信息使用者作出错误决策并招致损失。但由于审计人员水平所限或受其他条件的制约；未能发现这些问题；而仍出具了无保留意见的审计报告。在这种情况下；审计报告对企业会计信息对读者的误导反而起到了推波助澜的作用。从现在的情况看；我国规定；企业的会计年度与日历年度一致。这就意味着；企业均应在12月31日进行结账；于年初或上半年对外发布财务报表。这就是说；所有需要经过审计人员审计的企业；均要
集中在这段时间聘请注册会计师进行审计。由于注册会计师人数有限；在人员、时间、精力与审计任务之间出现巨大的供求不平衡的条件下；只有降低审计工作的质量。这样；就极有可能使本应出具保留意见的审计报告出具成了无保留意见的审计报告。2无保留意见的审计报告并不意味着企业内部无舞弊现象；并不意味着企业的管理工作卓有成效企业内部是否存在部分职工的舞弊现象；企业的经营管理是否有方；只是企业内部的管理问题；企业的管理者在这方面负有责任。如果企业内部有上述问题；并且在审计过程中；审计人员也已发现；但只要审计人员认为这些问题并不影响企业对财务报表的编制；审计报告也会是无保留意见的。因此；无保留意见的审计报告并不能使与企业有利害相关的有关方面“高枕无忧”。3保留意见的审计报告、反对意见的审计报告与拒绝表示意见的审计报告也不一定意味着企业在经营与内部管理上“一团糟”我们已经看到；审计报告只是就报表是否恰当地反映了企业的财务状况和经营成果而出具意见；它并不与企业的经营管理有直接的关系。上述三种审计报告的出具；主要是因为：第一；审计人员无法得到有关信息；第二；审计人员素质不高；本该出具无保留意见的审计报告；但却出具了上述三者之一的审计报告；第三；企业确定在会计处理与报表编制上严重触犯现行会计准则与制度。可以看出；即使上述第三种情形；也与企业的经营活动和内部管理有一定距离。但是；应该看到；就大多数情况而言；无保留意见的审计报告的“可信度”远远大于其他三种报告。二正确认识审计工作质量在对企业财务状况的质量进行整体评价时；不容忽视的另外一个重要因素是：在我国现阶段；整个审计队伍的专业水平、职业道德素质有待提高。在很多情况下；审计意见只能是“仅供参考”。
根财政部抽审百户国有企业1998年度会计报表发现；多数企业主要会计要素核算存在偏差见1999年12月23日的经济日报。但是；相当一部分会计师事务所存在未严格履行必要的审计程序、审计范围偏小、审计方法不当等问题。因此；企业存在的主要会计要素核算出现偏差问题并没有影响相当一部分会计师事务所出具无保留意见或保留意见的审计报告。我们在讨论审计报告的意见类型时；一直强调意见是注册会计师判断的结果。目的是要说明；这种判断受多种因素制约；即有注册会计师主观业务水准方面的因素；也有企业客观对注册会计师意见形成的影响因素。本章小结在本章将讨论的内容中；我们介绍了财务报表附注、会计政策、会计估计、关联方关系、资产负债表日后事项以及审计报告等信息对其上市公司财务分析的影响。思考题1财务报表附注的概念及基本内容是什么2会计政策、会计估计的含义是什么它们对财务分析的影响如何3关联方的概念是什么如何认识关联交易对上市公司财务分析的极端重要性4资产负债表日后事项的含义如何其对财务分析的影响怎样5审计意见的基本类型有几种其对企业财务信息的质量含义如何
第九章上市公司财务报表分析方法
一本章提要本章与下一章将介绍对上市公司财务报表的基本分析方法；并通过案例进行分析。本章学习目标1了解上市公司财务报表的基本分析方法；2掌握上市公司财务分析的基本比率；3掌握上市公司财务报表分析的基本程序。第一节上市公司财务报表分析的基本方法通过前几章的学习；我们已经对上市公司财务报表体系有了一个总体的认识。在了解各报表项目时也已对有关项目的含义与分析有了初步认识。本章将在此基础上讨论将财务报表作为一个相互联
系的整体进行分析的方法体系。财务报表分析是指以已有的企业财务报表为基础；对企业财务状况与经营成果进行从个别到总体的分析。一般来说；财务报表分析的基本方法分为三种：1水平分析horizontal analyses；2共同比报表分析nsize finanents和指数趋势分析indexnuer teries；一比较分析法比较分析法是将上市公司两个年份的财务报表进行比较分析；旨在找出单个项目各年之间的不同；以便发现某种趋势。在进行比较分析时；除了可以针对单个项目研究其趋势；还可以针对特定项目之间的关系进行分析；以揭示出隐藏的问题。比如；如果发现销售增长10时；销售成本增长了14；也就是说成本比收入增加的更快；这与我们通常的假设是相悖的；我们通常假设；在产品和原材料价格不变时；销售收入和销售成本同比例增长。现在出现了这种差异；一般有三种可能：一是产品价格下降；二是原材料价格上升；三是生产效率降低。要确定具体的原因；这就需要借助其他方法和资料作进一步的分析。下面我们通过简单举例来说明这种方法的应用。某企业连续两年的利润表资料及比较分析结果如下：
从以上的分析中；可以很清楚的看到；两年中公司净利润大幅度下滑；可是公司的销售是增长的；原因在于销售成本和其他费用有更大幅度的增长。当然要找出真正的原因还要进行进一步深入的研究；但是通过比较分析可以很快的发现需要重点分析的问题和报表项目。二指数趋势分析当需要比较三年以上的财务报表时；比较分析法就变得很麻烦；于是就产生了指数趋势分析法。指数趋势分析的具体方法是；在分析连续几年的财务报表时；以其中一年的数据为基期数据通常是以最早的年份为基期；将基期的数据值定为100；其他各年的数据转换为基期数据的百分数；然后比较分析相对数的大小；得出有关项目的趋势。具体计算方法现举例说明如下：假设20x1年12月31日存货额为150万元；20x2年12月31日存货为210万元；设20x1年为基期；如果20x3年12月31日的存货为180万元；则两年的指数应为：20x2年的指数210150x100140
20x3年的指数180150x100120当使用指数时要注意的是由指数得到的百分比的变化趋势都是以基期为参考；是相对数的比较；好处就是可以观察多个期间数值的变化；得出一段时间内数值变化的趋势。如果将通货膨胀的因素考虑在内；将指数除以通货膨胀率；就得到去除通货膨胀因素后的金额的实际变化；更能说明问题。这个方法在用过去的趋势对将来的数值进行推测时是有用的；还可以观察数值变化的幅度；找出重要的变化；为下一步的分析指明方向。二、共同比报表分析共同比报表分析方法又称垂直分析vertical analysis；是和水平分析法相对的；水平分析法注重于关键项目不同年份的比较；而垂直分析法更注重于报表内部各项目的内在结构。具体方法为：只对当期利润表或资产负债表作纵向分析而不是横跨几年进行分析；利润表中的所有项目用销售收入的百分率表示。而在资产负债表里的项目则用资产总额、运用资本等的一个百分率表示。不管报表的对外编报方法如何；读者都要对报表的主要组成部分的变化进行分析。下面举例说明对某企业利润表所采用的共同比报表分析：
从以上的分析中可以看到；销售成本、管理费用和销售费用占到销售收入的60、15和12；它们是影响利润的主要因素。这种分析能显示出企业报表各项目在整体中的相对位置；帮助信息使用者揭示主要矛盾；为将来进一步的分析指明方向。对于内部管理人员；可以检查是否有不好的趋势和引起这种变化的原因可能是什么。对于外部的报表使用者；可以了解公司的一些经营策略和可能存在的问题。三、比率分析财务比率是解释财务报表的一种基本分析工具。通过一种有意义的数学方法；财务比率分析把财务报表中的某些项目联系了起来。在这里；读者必须注意：在运用比率分析方法进行分析时；在某一特定比率中涉及的各项目之
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第41节
间必须有联系。把互不相联的两个财务数据放在一起所计算出来的比率无任何意义。正因为财务比率分析是以承认比率中使用的各项目之间存在内在关系为前提；所以；一旦这种内在关系发生变化；那么比率所代表的意义也就发生了变化；应该注意使用时必须先确定这种内在关系确实存在。还有一点必须注意；不要试图仅仅通过这一过程直接找到答案；通常这个过程只能提供从哪里着重进行随后的分析的线索。财务比率的分类方法有很多种；但是通常可以分为两大类：一类是财务结构比率financial structue ratios；另一类是获利能力比率profitability ratios。其中；财务结构比率主要涉及资产负债表项目；涉及的主要比率是清偿能力比率liquidity ratios和杠杆比率leverage ratios或gearing ratios；获利能力比率则主要用于评价企业各种资源与利润的关系或各种活动与利润的关系。比率分析是一种很重要的分析方法；我们在以后会详细分析；在此不再举例说明。
第二节比率分析的基本原理财务比率通常分为两大类：一类是财务结构比率financial structue ratios；另一类是获利能力比率profitability ratios。每一个比率由于所使用的项目不同；可以说明公司财务状况的不同方面的问题。但是必须注意虽然比率本身很重要并且可以说明一些问题；但是作为求得比率的相关项目也很重要；特别是当比率很重要；或者比率异常时；更需要从相关项目来分析比率。还必须强调的是；单个的比率一般是针对某一个方面进行的分析；可以反映这个方面的问题；但是由于它通常是通过两个项目计算出来的；而这两个项目不能代替这个方面的所有相关项目；于是不能全面地说明问题；最好与其他比率结合起来进行分析。下面我们就针对每一个重要的比率来分析。我们从公众关心的几个方面来分类介绍：一、清偿能力比率清偿能力比率是反映企业用现有资产偿还短期债务的能力的比率；也就是分析企业目前是否存在不能偿还短期债务的风险。清偿能力比率主要包括流动比率和速动比率。一流动比率current ratio流动比率是流动资产与流动负债的比率；计算公式是：流动比率流动资产流动负
债流动比率反映企业运用其流动资产偿还流动负债的能力。因为流动负债具有偿还期不确定的特点；流动资产具有容易变现的特点；
正好可以满足流动负债的偿还需要；所以流动比率是分析短期清偿能力的最主要的指标。实践当中；将其保持在2∶1左右是比较适宜的；这是一个经验数据。但是由于所处行业及季节性因素；或者企业处在不同的发展阶段；这一数据会有很大的差别。通常是将这个数据与往年同期的该数据比较；或者和行业数据进行比较；排除这些因素的干扰。需注意的是；在全部流动资产中；各项目在清偿债务时的“可用性”并不相同；所谓的“可用性”是指资产及时、不贬值地转变为可以清偿债务的现金、银行存款的能力。例如；对于以赊销为主的企业；其存货首先应转化为债权；在回收债权后才能用于偿债。因此；流动比率仅是一个较为粗略的评价企业短期偿债能力的比率。二速动比率quick ratio为了更精确地评价企业短期偿债能力；就需要剔除流动资产中“可用性”差的项目；就出现了速动比率；也叫酸性测试比率acidtest ratio。速动比率速动资产流动负债速动比率中分子的“速动资产”是指可以及时的、不贬值的转换为可以直接偿债的资产形式的流动资产。在实践中一般是将存货、待摊费用从流动资产中剔除就得到速动资产。一个企业的速动比率为1∶1通常是恰当的；即便是流动负债要求同时偿还；也有足够的资产用来及时偿债。这两个比率是用来衡量一个企业的短期偿债能力的；一般来说；比率越高；对流动负债的偿还能力越强。但是这两个比率也不是越高越好；因为流动资产流动性比较强；但是通常收益性差；或者根本根本没有收益；比如现金。如果一个企业流动资产占用了过多企业资产；就会降低企业的整体盈利能力。所以这两个比率在某种程度上反映了企业的管理经营能力和企业的经营风格；将这两个比率与企业
往年的该比率进行比较或者与行业的正常水平进行比较；看是否有较大的变动；并分析这一变动是为何产生的；将有利于了解企业的战略和经营风格。三杠杆比率leverage ratios杠杆比率反映的是企业的负债与所有者权益之间的对比关系；是用来评价企业长期偿债